今年前五個月在各類資產表現突出的國際油價近期大幅回落。根據Wind數據，最近一個月，石油化工指數下跌3.5%。相應地，油氣類基金凈值也出現不同程度回撤。

不過，值得一提的是，油氣類QDII的年內收益卻沒有因此而受到影響。Wind數據顯示，截至7月10日，全市場17只油氣類QDII今年以來全部取得正收益。其中，南方原油A和南方原油C以43.18%和42.78%的年內收益獲得第一名和第二名。有5只基金收益超過40%，有7只基金收益超過30%，最低收益也達到了24.21%。

“今年國際油價延續3月以來的攀升趨勢一直到6月，致使油氣類基金表現超預期。”星圖金融研究院研究員雒佑在接受《中國經營報》記者采訪時說。

格上富信高級宏觀研究員談葉輝指出，原油基金今年表現突出的很重要的一點在于原油供需兩端的失衡，特別是供給端。一方面，由于全球都在推進限制碳排放的計劃導致傳統能源的資本開支持續下降，另一方面烏克蘭局勢的爆發導致俄羅斯的能源出口受到了一定的制裁，進一步抑制了原油的供給，供需失衡推升了國際油價。

流動性收緊

受油價下跌影響，Wind數據顯示，截至7月10日，全市場17只油氣類QDII最近一個月收益全部為負。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛在接受《中國經營報》記者采訪時指出，近期國際原油價格下調，主要是因為美聯儲為控制通脹進行加息和縮表，美元指數走強，這些因素會導致油氣等大宗商品價格回調。同時由于世界主要經濟體未來整體需求可能會減弱，這也對于油價和大宗商品的價格有壓制作用。

雒佑分析石油價格下跌時表示主要有以下幾個原因：第一，受全球通脹影響，貨幣環境進一步偏緊、后續能源需求收窄引發國際原油期貨市場拋售，造成市場上原油價格下跌；第二，需求端緊縮且美國原油庫存增加，OPEC（歐佩克）也確認了增產計劃，進一步利空油市；第三，上半年化工行業利潤持續低迷：4月有色系價格下行、6月黑色系開啟大跌，周期行業疊加板塊輪動，因此原油近期下行壓力較大。

談葉輝指出，夏季是歐美消費的旺季，對于原油的需求是比較旺盛的，但實際需求不及預期也讓市場開始擔憂供需層面的變化。此外，石油價格和政治的關聯一直很緊密，近期地緣政治比較動蕩，阿聯酋、OPEC等核心的石油輸出組織都發生了重要的人事變化，這也是引發近期油價大幅波動的因素之一。

短期高位震蕩？

談及石油價格的未來行情，談葉輝認為，往后看，原油產能的受限將是長期存在的問題。目前來看，當前石油市場庫存處于多年來的低庫存狀態，這意味著后續會迎來重新積累庫存的階段，這對于原油的需求是有一定支撐的，所以在這個背景下油價會在高位震蕩。“但是如果后續因經濟下滑及高油價壓制，需求受到抑制，這或許會成為油價重心下移的重要因素。”談葉輝說。

雒佑指出，7月份商務部等17個部門聯合出臺多項提振新能源汽車的政策，對油氣資源使用前景造成進一步影響，疊加環保、雙碳趨勢，從中長期看石油價格會進一步下探。其次，外圍方面，歐盟持續對俄羅斯進行制裁，俄羅斯做出相應反制手段，短期內原油需求仍然偏弱，油價下行風險較強，所以目前油價隱含了較高的地緣風險溢價。美國總統拜登將會見海灣地區領導人包括沙特王國，在能源安全問題上美國雖強調“不以增產為目的”，但供給增加預期已然釋放，且受近期全球原油庫存、美歐成品油雙雙拖累，價格支撐或將進一步下移。

“綜合來看，短期內原油價格支撐價位在每桶100美元附近。受供需雙方博弈影響，油價或處于震蕩調整時期，建議持續觀望，且以短線交易為主。”雒佑說。